We zijn negatief gestemd over de ontwikkelingen bij Energy, en we zien in Nederland en Duitsland de markt stabiliseren. Daar staat tegenover dat we niet ver vooruit kunnen kijken. Veel van wat ons te wachten staat hangt af van de macro-economische ontwikkelingen", zegt chief financial officer (CFO) Rob van der Hoek van Brunel donderdag tegen FD.nl/DJ.

De winst voor aftrek van rente en belastingen (ebit) kwam over 2009 uit op euro 45,1 mln tegen euro 62,1 mln bij een eigen voorspelling van meer dan euro 44 mln.

Voor de Nederlandse activiteiten daalde deze met 42%, in Duitsland zakte dit resultaat met 91% en alleen de dominante Energy-tak zag hier een stijging met 49%.

Het bedrijf geeft voor 2010 geen concrete verwachting, maar ziet wel een gematigd herstel in de economie en ziet de vraag in West-Europa licht aantrekken. Daarnaast verwacht het bedrijf een groeiversnelling voor Energy richting het einde van 2010.

De omzet over 2009 beliep euro 738,4 mln tegen euro 714,2 mln in 2008. Brunel ging hier bij de trading update over het derde kwartaal van 2009 uit van circa euro 725 mln.

In Nederland en Duitsland stond de omzet in 2009 op jaarbasis met dalingen van respectievelijk 10% en 22% onder druk, terwijl de omzet bij Energy met 18% opliep.

De ebit-marge kwam uit op 6,1% een daling ten opzichte van de 8,7% een jaar eerder. Bij Nederland was deze marge 11,1% tegen 17,3%, in Duitsland 1,3% tegen 12,1% en bij Energy 6,3% tegen 5,0%.

De brutomarge daalde voor de groep naar 20,6% tegen 23,4% in 2008. Ook hier werd hetzelfde patroon zichtbaar: in Nederland en Duitsland een daling naar respectievelijk 36,3% en 34,6% en bij Energy een stijging naar 60,7%

Het dividendvoorstel luidt onveranderd euro 0,80 per aandeel Brunel.

Analist Frank van Wijk van SNS Securities oordeelt dat het bedrijf zich in 2009 goed hield in een lastige markt. SNS, dat een accumulate-advies op het aandeel Brunel hanteert, verwacht dat het bedrijf goed zal blijven presteren. De cijfers van Brunel kwamen licht onder de verwachtingen van Van Wijk uit als gevolg van de minder goed presterende Duitse operaties.

De kasstroom is aanzienlijk versterkt mede door een drastische afname op jaarbasis van het aantal debiteurendagen naar 59 van 66. In het verleden kende Brunel een nog veel hoger aantal dagen waarop het op zijn geld van debiteuren moest wachten. De operationele kasstroom bedroeg euro 62 mln bij een kaspositie van euro 73 mln aan het eind van 2009.

De nettowinst zoals deze wordt toegerekend aan aandeelhouders bedraagt over 2009 euro 31,06 mln tegen euro 45,5 mln een jaar eerder.

Het aandeel Brunel noteert donderdag rond 10.15 uur 0,8% lager op euro 27,47 bij een ASX die 0,3% zakt.